BDI指數(shù)歷史新低背后的經(jīng)濟(jì)風(fēng)向

“目前是航運(yùn)業(yè)歷史上最長(zhǎng)的底部，超越了大多數(shù)航運(yùn)分析師的勞動(dòng)合同期限。”數(shù)月前，一位賣方分析師在報(bào)告中如此寫道。雖語(yǔ)出驚人，但事實(shí)是航運(yùn)業(yè)尤其是國(guó)際干散貨子行業(yè)的現(xiàn)狀比分析師描述的更加糟糕。

    三個(gè)月跌去60%

    12日，有宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)之稱的波羅的海 

    中海發(fā)展綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)（下稱“BDI指數(shù)”）突破了該指數(shù)設(shè)立近30年來(lái)的新低，報(bào)收于553點(diǎn)，比往年中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)前后的指數(shù)來(lái)得更低一些。

    這輪暴跌其實(shí)持續(xù)了兩個(gè)月。去年11月下旬，BDI指數(shù)還在1300點(diǎn)上方，處于年內(nèi)相對(duì)的高位。然后指數(shù)急轉(zhuǎn)直下，跌幅超過(guò)60%。

    分析師除了繼續(xù)把原因歸咎于嚴(yán)重的運(yùn)力過(guò)剩外，中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于鐵礦石、煤炭、建材需求的萎縮，同樣被認(rèn)為是影響B(tài)DI指數(shù)起伏的重要因素。

    國(guó)內(nèi)鋼鐵、煤炭等基礎(chǔ)行業(yè)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩，價(jià)格持續(xù)暴跌。

    “盡管海外的優(yōu)質(zhì)鐵礦石、煤炭等資源品價(jià)格也長(zhǎng)期處于低位，但基于國(guó)內(nèi)工業(yè)企業(yè)面臨的窘境，很難再增添更多的需求。”一位大宗商品分析師告訴記者。只有固定的長(zhǎng)協(xié)海運(yùn)需求，缺少短期激增的進(jìn)口需求，令BDI指數(shù)跌多漲少。

    下周，中國(guó)將迎來(lái)農(nóng)歷春節(jié)，這更是國(guó)際干散貨運(yùn)輸?shù)牡尽９S、貿(mào)易商的原材料冬儲(chǔ)行為通常都會(huì)提前1-2個(gè)月結(jié)束。缺少基本貨量支撐的BDI指數(shù)，出現(xiàn)暴跌也在意料之中。

    規(guī)模航企油運(yùn)增益

    對(duì)于有干散貨業(yè)務(wù)的航運(yùn)企業(yè)而言，BDI指數(shù)暴跌意味著運(yùn)價(jià)水平明顯下降。但國(guó)際原油價(jià)格低位震蕩，使得航運(yùn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)成本也因此下降。另外，航運(yùn)企業(yè)通常還使用運(yùn)價(jià)工具來(lái)降低BDI指數(shù)大幅波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

    就國(guó)內(nèi)規(guī)模較大的航運(yùn)企業(yè)來(lái)說(shuō)，它們一般不會(huì)單一從事國(guó)際干散貨業(yè)務(wù)，往往還有油運(yùn)、化工品、集裝箱運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)。中金公司研報(bào)認(rèn)為，以中海發(fā)展為例，預(yù)計(jì)該公司一季度將從油價(jià)下跌中增厚盈利1.5億元，一季度盈利在4-5億元間，將超市場(chǎng)預(yù)期。

    申萬(wàn)宏源分析師認(rèn)為，BDI指數(shù)還是我國(guó)實(shí)際有效匯率的前瞻指標(biāo)，這主要是因?yàn)锽DI指數(shù)是進(jìn)出口的前瞻指標(biāo)，而進(jìn)出口又與人民幣實(shí)際有效匯率有很強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性。在判斷BDI指數(shù)在2015年的上半年不會(huì)反彈上升的基礎(chǔ)上，其結(jié)論認(rèn)為人民幣實(shí)際有效匯率在未來(lái)3個(gè)月內(nèi)有升值預(yù)期。

本文關(guān)鍵詞： BDI指數(shù), 歷史新低, 經(jīng)濟(jì)風(fēng)向

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