黃金從“西金東移” 到“西價(jià)東移” 中國(guó)將提升黃金話(huà)語(yǔ)權(quán)

中國(guó)農(nóng)歷春節(jié)期間，國(guó)際金價(jià)重心下移，2月23日一度跌破千二大關(guān)。國(guó)際金價(jià)下跌，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)實(shí)物黃金和黃金飾品的熱銷(xiāo)，其中羊年題材的金銀飾品尤受歡迎，上海新世界商城老廟黃金、周大福、老鳳祥等珠寶首飾企業(yè)日均銷(xiāo)售額均在20萬(wàn)元以上。

黃金從西金東移到西價(jià)東移

黃金從“西金東移” 到“西價(jià)東移” 中國(guó)將提升黃金話(huà)語(yǔ)權(quán)

在上海徐家匯地區(qū)的金飾品店，春節(jié)期間依然人潮洶涌，黃金產(chǎn)品的交易量同比增長(zhǎng)了20%。家住上海市徐匯區(qū)的中國(guó)大媽吳麗君(化名)向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，“一些設(shè)計(jì)新穎的羊年金飾甚至推出不久就斷貨了。”

而整個(gè)春節(jié)時(shí)間段，中國(guó)黃金價(jià)格的溢價(jià)尤為明顯，在2月19日春節(jié)到來(lái)之前的幾天甚至上升至每盎司12美元，這一溢價(jià)指的是快速交貨所需支付的高于國(guó)際價(jià)格的部分。春節(jié)長(zhǎng)假剛過(guò)，紐約商品交易所(COMEX)4月黃金期貨價(jià)格2月25日上漲4.2美元，漲幅0.4%，comex黃金收?qǐng)?bào)每盎司1201.50美元。中國(guó)黃金價(jià)格溢價(jià)雖然有所緩解，但依然有5美元左右。溢價(jià)高企表明中國(guó)投資者在春節(jié)假期后仍處于購(gòu)買(mǎi)黃金的氛圍中，這也是“西金東移”的一個(gè)好詮釋?zhuān)f(shuō)明中國(guó)這個(gè)黃金消費(fèi)大國(guó)體量不容忽視。

不過(guò)，中國(guó)的黃金話(huà)語(yǔ)權(quán)與市場(chǎng)體量還是不匹配。

從2015年3月開(kāi)始，倫敦黃金定盤(pán)價(jià)將被新機(jī)制取代。倫敦黃金定盤(pán)價(jià)改革給了中國(guó)“西金東移”到“西價(jià)東移”的轉(zhuǎn)變機(jī)會(huì)。

定盤(pán)價(jià)新的替代機(jī)制包括最少11個(gè)成員的支持。倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)行政總裁RuthCrowell透露，成員當(dāng)中包括中資銀行。中資銀行的出現(xiàn)會(huì)賦予全球第二大黃金消費(fèi)國(guó)在全球金價(jià)方面的更大話(huà)語(yǔ)權(quán)。

恰逢改革窗口

世界黃金協(xié)會(huì)遠(yuǎn)東地區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“倫敦黃金定盤(pán)價(jià)推出的初衷是方便市場(chǎng)交易。”比如一位黃金飾品生產(chǎn)商要出售產(chǎn)品給下游店鋪，約定十天之后產(chǎn)品完成交貨，但是黃金價(jià)格一直在波動(dòng)，究竟交貨的時(shí)候用什么價(jià)格成為了難題。于是黃金市場(chǎng)上較大的幾家交易商就推出了倫敦定盤(pán)價(jià)。

“定價(jià)的好處就是給周邊廠(chǎng)商參與市場(chǎng)的時(shí)候一個(gè)參考價(jià)格。”鄭良豪稱(chēng)，“比如上述黃金飾品生產(chǎn)商可以以十天之后倫敦下午定盤(pán)價(jià)為基礎(chǔ)，再加上手工費(fèi)確定交易價(jià)格。這樣即使下訂單和交貨時(shí)間是錯(cuò)配的，也能尋找到一個(gè)統(tǒng)一的時(shí)間和價(jià)格，以此鎖定價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。”

始于1919年的倫敦黃金市場(chǎng)定價(jià)過(guò)程充滿(mǎn)了神秘色彩。當(dāng)時(shí)倫敦五大銀行的代表每天集中在位于英國(guó)倫敦市中心斯威辛街的羅斯柴爾德公司總部辦公室的“黃金屋”(GoldRoom)，制定倫敦黃金市場(chǎng)黃金價(jià)格。每天上午10點(diǎn)半和下午3點(diǎn)，市場(chǎng)將暫時(shí)停止交易。羅斯柴爾德銀行的代表先根據(jù)倫敦市場(chǎng)前一天晚上收盤(pán)后的紐約黃金市場(chǎng)價(jià)格以及當(dāng)天早上的香港黃金市場(chǎng)價(jià)格定出一個(gè)適中的開(kāi)盤(pán)價(jià)，其余4家銀行代表則立即打電話(huà)將價(jià)格報(bào)給各自客戶(hù)。如果開(kāi)盤(pán)價(jià)過(guò)高，市場(chǎng)上沒(méi)有出現(xiàn)買(mǎi)方，就降低價(jià)格；而如果開(kāi)盤(pán)價(jià)過(guò)低，則將黃金價(jià)格抬高，直到出現(xiàn)賣(mài)家。定價(jià)交易就是在這樣的供求關(guān)系上定出新價(jià)格的。

每家銀行約50根金條的訂購(gòu)業(yè)務(wù)全部完成后，羅斯柴爾德銀行的代表會(huì)宣布交易結(jié)束，定價(jià)的最后價(jià)格就是成交價(jià)格。這個(gè)過(guò)程短則1分鐘，長(zhǎng)可達(dá)1小時(shí)左右。之后，新價(jià)格很快傳遞給世界各地的交易者。這種制度一直延續(xù)到了今天，只不過(guò)方式改成了電話(huà)會(huì)議，而五大銀行變成了巴克萊銀行、德意志銀行、加拿大豐業(yè)銀行、匯豐銀行和法國(guó)興業(yè)銀行。

每日的倫敦黃金定盤(pán)價(jià)影響著價(jià)值20萬(wàn)億美元黃金市場(chǎng)的交易，是市場(chǎng)交易的基準(zhǔn)價(jià)格。但是隨著證券市場(chǎng)引入電子化交易系統(tǒng)后，人們?cè)絹?lái)越傾向于開(kāi)放、公開(kāi)、透明的機(jī)制，這種封閉式定價(jià)過(guò)程開(kāi)始受到市場(chǎng)詬病。

2011年開(kāi)始，操縱倫敦銀行間同業(yè)拆借利率案東窗事發(fā)，各國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)加緊了對(duì)各類(lèi)基準(zhǔn)價(jià)格的關(guān)注，貴金屬行業(yè)也受到廣泛的調(diào)查。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期調(diào)查牽扯出倫敦黃金定盤(pán)價(jià)的一系列丑聞。2014年，巴克萊銀行被英國(guó)金融行為監(jiān)管局處以約2600萬(wàn)英鎊的罰款，因?yàn)殂y行監(jiān)管系統(tǒng)存在大漏洞，前交易員丹尼爾·普倫基特偽造虛假賣(mài)單來(lái)操縱定盤(pán)價(jià)，從中漁利。

2014年5月，接受調(diào)查的德意志銀行退出該定價(jià)機(jī)制。此后，黃金定價(jià)僅由4家銀行之間每日兩次的競(jìng)價(jià)得出。市場(chǎng)亟需更為透明化、市場(chǎng)參與度更高的黃金新定價(jià)機(jī)制。為了響應(yīng)市場(chǎng)需求，2014年9月4日，倫敦黃金市場(chǎng)定價(jià)公司和倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)(LBMA)正式開(kāi)始招募倫敦金定價(jià)機(jī)制的替代方案。最終，洲際交易所(ICE)被確定為新的倫敦黃金定價(jià)機(jī)制的管理者。

鄭良豪告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者：“新的機(jī)制是一個(gè)開(kāi)放平臺(tái)，讓有意參與定價(jià)的人參與進(jìn)來(lái)，將他們的意愿通過(guò)平臺(tái)顯示出來(lái)。”

全新的定價(jià)機(jī)制將被命名為“LBMA黃金價(jià)格(LBMA Gold Price)”。

根據(jù)倫敦洲際交易所(ICE)此前的官方消息顯示，今后倫敦定盤(pán)價(jià)將采用的報(bào)價(jià)方式是：用美元、歐元及英鎊3種貨幣每30秒進(jìn)行一次報(bào)價(jià)，通過(guò)ICE的平臺(tái)，直接的市場(chǎng)參與者以及那些借助經(jīng)紀(jì)商來(lái)參與交易的用戶(hù)可以通過(guò)實(shí)時(shí)交易系統(tǒng)進(jìn)行交易管理。

中資銀行機(jī)會(huì)

目前，LBMA正通過(guò)一系列認(rèn)證來(lái)挑選黃金定價(jià)的做市商，已有11家機(jī)構(gòu)表示有意參與制定LBMA黃金價(jià)格，但仍在進(jìn)行內(nèi)部合規(guī)審批的程序。

LBMA首席執(zhí)行官羅斯-克羅韋爾此前在一份聲明中稱(chēng)，有興趣參與LBMA黃金價(jià)格制定的各方呈現(xiàn)更多元化的局面，其中包括來(lái)自中國(guó)的公司。有市場(chǎng)人士指出，自2014年初德銀宣布退出倫敦金銀協(xié)會(huì)市場(chǎng)黃金、白銀定價(jià)，其會(huì)員席位至今空缺，工行、中行、建行3家中資行都有意愿爭(zhēng)取這個(gè)定價(jià)席位。目前中國(guó)工商銀行、中國(guó)建設(shè)銀行以及中國(guó)銀行3家中國(guó)銀行為L(zhǎng)BMA會(huì)員。

鄭良豪表示，“只要能達(dá)到基本要求，中資銀行就可以參與定價(jià)。基本要求包括每一筆交易量有多大，是否有能力在倫敦交收黃金，交黃金就要在系統(tǒng)中去找黃金來(lái)交給倫敦市場(chǎng)，收黃金就是從倫敦市場(chǎng)拿到黃金并有渠道將這些黃金散去，交收黃金能力依賴(lài)的是中資銀行背后豐富的黃金客戶(hù)資源，中國(guó)是黃金消費(fèi)大國(guó)，市場(chǎng)基礎(chǔ)很好。所以中資銀行有意愿參與這個(gè)市場(chǎng)是好事，證明中資銀行有能力去參與國(guó)際市場(chǎng)。”

不過(guò)，中國(guó)黃金投資研究院常務(wù)副院長(zhǎng)奚建華向《國(guó)際金融報(bào)》記者表示了擔(dān)憂(yōu)：“競(jìng)爭(zhēng)中可能的劣勢(shì)是倫敦金市是個(gè)全球性黃金市場(chǎng)，中資銀行的國(guó)際客戶(hù)資源相對(duì)較少。”

近年來(lái)中資銀行已經(jīng)對(duì)黃金業(yè)務(wù)進(jìn)行了全球布局。

工商銀行日前宣布，其已于2015年2月1日就收購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)銀行公眾有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“標(biāo)銀公眾”)60%股權(quán)與南非標(biāo)準(zhǔn)銀行集團(tuán)有限公司(簡(jiǎn)稱(chēng)“標(biāo)準(zhǔn)銀行”)完成交割程序。標(biāo)銀公眾收購(gòu)交易順利完成，是工商銀行自2008年入股標(biāo)準(zhǔn)銀行、2012年收購(gòu)阿根廷標(biāo)準(zhǔn)銀行后，與標(biāo)準(zhǔn)銀行的又一次重大合作。有業(yè)內(nèi)人士猜測(cè)，工行或借南非標(biāo)準(zhǔn)銀行獲得倫敦黃金定價(jià)的做市商席位。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上，工行作為上海黃金交易所的會(huì)員，在交易所場(chǎng)內(nèi)交易量占比連續(xù)多年保持在20%以上，代理現(xiàn)貨黃金及遞延交易、代理清算和代理倉(cāng)儲(chǔ)業(yè)務(wù)量等均排名第一。2012年3月，中行上海人民幣交易業(yè)務(wù)總部正式在滬成立業(yè)務(wù)范圍中就包含貴金屬交易業(yè)務(wù)。此外，中國(guó)銀行在香港及倫敦、紐約、巴黎、法蘭克福、悉尼、新加坡等國(guó)際金融中心設(shè)有分行。依托遍布全球的分支機(jī)構(gòu)，中國(guó)銀行在香港及倫敦、紐約3個(gè)國(guó)際黃金交易中心從事跨越亞太、歐洲和北美3個(gè)時(shí)區(qū)24小時(shí)的貴金屬交易。

中國(guó)需求支撐

“能夠參與到定價(jià)機(jī)制中肯定是有好處的，多了一條發(fā)揮影響力的渠道。”奚建華表示，“中國(guó)的黃金話(huà)語(yǔ)權(quán)與市場(chǎng)體量不匹配。”近年來(lái)，國(guó)際黃金市場(chǎng)上西金東移現(xiàn)象異常突出。世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，亞洲去年消費(fèi)的黃金珠寶、金條和金幣占據(jù)全球消費(fèi)總量的63%。

中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年中國(guó)黃金消費(fèi)量首次突破1000噸，達(dá)到1176.40噸，同比激增41.36%。中國(guó)超越印度成為全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)。雖然2014年黃金消費(fèi)大幅下滑，但消費(fèi)需求增長(zhǎng)趨勢(shì)沒(méi)有改變。2014年，全國(guó)黃金消費(fèi)量降至886.09噸，但依然保持較高水平。除消費(fèi)外，中國(guó)黃金產(chǎn)量、進(jìn)口量、交易量都保持著增長(zhǎng)趨勢(shì)。

2014年，全國(guó)黃金產(chǎn)量將超過(guò)450噸，連續(xù)8年位居世界第一。上海黃金交易所黃金交易量為1.85萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)59.17%；上海期貨交易所黃金交易量達(dá)4.773萬(wàn)噸。數(shù)據(jù)顯示，2013年和2014年這兩年，全球每年都生產(chǎn)了3500多噸黃金，而中國(guó)每年生產(chǎn)與進(jìn)口的實(shí)物黃金總量就占了近2000噸，超過(guò)全球總量的50%。

世界黃金協(xié)會(huì)主席Randall Oliphant在首屆中國(guó)國(guó)際黃金大會(huì)上指出，近年來(lái)，中國(guó)黃金市場(chǎng)和黃金投資需求實(shí)現(xiàn)了迅猛發(fā)展，而且發(fā)展?jié)摿薮?。未?lái)幾年，中國(guó)中產(chǎn)階級(jí)會(huì)增長(zhǎng)60%，到2017年，黃金需求量將會(huì)增長(zhǎng)25%。

“不過(guò)，可惜的是全球黃金定價(jià)仍然是倫敦、紐約雙雄爭(zhēng)霸的格局。”奚建華表示，“目前，倫敦黃金定盤(pán)價(jià)為現(xiàn)貨黃金價(jià)格的基準(zhǔn)，紐約商品期貨交易所(COMEX)合約為黃金期貨的基準(zhǔn)。中國(guó)價(jià)格來(lái)看，在2013年國(guó)際金價(jià)暴跌后，中國(guó)大媽瘋狂購(gòu)買(mǎi)黃金，但并沒(méi)有提振國(guó)際金價(jià)，國(guó)際金價(jià)續(xù)跌，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)需求不夠敏感，中國(guó)影響因素沒(méi)有有效傳導(dǎo)至國(guó)際市場(chǎng)。”

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，參與倫敦定盤(pán)價(jià)制度將提升中國(guó)在國(guó)際黃金市場(chǎng)上的話(huà)語(yǔ)權(quán)。

鄭良豪表示，銀行參與有什么好處，就是能夠反應(yīng)他們背后群體的利益。中資銀行背后就是中國(guó)黃金企業(yè)和投資者們。讓這些客戶(hù)通過(guò)中資銀行參與這個(gè)機(jī)制，將客戶(hù)影響力傳達(dá)到市場(chǎng)。

“以前中國(guó)客戶(hù)也參與了市場(chǎng)，但沒(méi)有系統(tǒng)的參與進(jìn)去，中國(guó)的黃金頭寸是通過(guò)其他做市商銀行帶入市場(chǎng)的。”鄭良豪指出，“但只有在參與程度夠高的時(shí)候，我們才擁有對(duì)國(guó)際市場(chǎng)的話(huà)語(yǔ)權(quán)。參與到倫敦定盤(pán)機(jī)制是好事，最終可以體現(xiàn)中國(guó)客戶(hù)的影響力。”

2014年9月18日，上海黃金交易所國(guó)際板在上海自貿(mào)區(qū)正式啟動(dòng)交易，黃金價(jià)格由區(qū)域性?xún)r(jià)格逐步向國(guó)際性?xún)r(jià)格轉(zhuǎn)變，國(guó)際化是中國(guó)黃金產(chǎn)業(yè)的需求，無(wú)論是中資銀行參與國(guó)際市場(chǎng)，還是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)向國(guó)際黃金廠(chǎng)商、交易商開(kāi)放，都將加速中國(guó)與國(guó)際黃金市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，促成“西金東移”轉(zhuǎn)為“西價(jià)東移”。

本文關(guān)鍵詞： 黃金, 西金東移, 西價(jià)東移, 中國(guó), 黃金話(huà)語(yǔ)權(quán)

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